行业景气：温和向上，结构性增长是主轴。如我们在年度策略中判断，电子行业景气在Q1迎来触底回升，但在经济弱复苏下，主要终端如PC、手机和TV增速较低，行业更主要体现为结构性增长，尤其是智能机和平板维持了较高景气，并引发上游产业链如内存、摄像头等关键零组件紧缺，部分周期板块如LED、面板也因供求改善开工率有了明显提升。展望下半年，我们认为在外围经济向好、新品集中发布和传统消费旺季驱动下，行业景气仍望延续，建议重点关注智能终端、安防及LED三大主线。
智能终端：技术革新与大陆供应链崛起。尽管五六月景气有所降温，但智能机和平板全年加速普及趋势确定，而超级本伴随新平台和关键零组件成本下降，有望带动相关产业链下半年上扬；TV仍将受益大尺寸、高清化、智能化趋势；未来可穿戴式应用、柔性显示、传感和无线等将是进一步技术革新方向。另一方面，苹果、三星向下渗透并持续向大陆转移，以及中华酷联等本土厂商的崛起，也给大陆供应链带来份额提升机会，我们认为微电声、摄像头、连接器/结构件、触摸屏及锂电池等子行业最为受益。
安防：智慧城市与高清智能化加速。今年政府推进智慧城市的力度在加强，除年初首批90个试点城市外，近期亦开启了第二批申报，此外，民用市场也在开始启动，而行业高清智能升级也进入快速渗透阶段，设备龙头凭借强大研发实力和充沛现金进行产业链延伸，强者愈强。行业长线逻辑清晰，下半年进入旺季，将给两家龙头带来表现机会。
LED：行业向好趋势明确。我们前期成功在底部推荐行业，主要基于背光市场好于预期，以及LED照明市场启动进入大周期，而行业新扩产能至少需3-5月时间，在二、三季传统旺季驱动下，高景气将持续至3季末。最新台湾5月营收维持高增长进一步验证我们判断，未来行业数据进一步向好，以及各地扶持政策逐步落地，将持续推动LED板块表现。
